<!-- wp:paragraph --> <p>Maxime Hayot, notre gérant de BDL Durandal répond aux questions de <a href="https://www.patrimoine24.com/societes/117-bdl-capital-management" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Patrimoine 24</a> lors de la Convention Actualis Associés. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>Dites-nous qu'en est-il de la performance absolue contenue de la forte volatilité que nous constatons en cette fin d'année 2021 ?</strong></h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p>Tout d'abord de faire attention à sa gestion des risques étant donné la prompte inflation que nous constatons en fin d'année C'est pourquoi, BDL Durandal a un objectif de maîtrise de sa volatilité inférieur à 4% par an. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>Quelles sont les perspectives pour <a href="https://www.bdlcm.com/durandal/">BDL Durandal </a>en 2022 ?</strong></h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le marché action est à un niveau historiquement élevé. Nous continuerons de faire attention à l'augmentation des risques et de la volatilité des stocks et aux risques inflationnistes (=rendements obligataires et valorisation élevées).</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Symboliquement, la fin de l’année calendaire est toujours un moment propice pour tirer des bilans mais surtout se projeter vers l’avenir. Dans une interview récemment accordée à Patrimoine24, Olivier Mariscal, Directeur des Ventes et du Développement international de BDL Capital Management, est revenu sur l’actualité récente de la société et ses perspectives pour 2021.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Il y évoque un bilan 2021 marqué par une forte collecte<strong>, notamment sur la stratégie <a href="https://www.bdlcm.com/convictions/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">BDL Convictions</a>,</strong> témoignant de l’intérêt renouvelé des investisseurs pour la gestion de conviction, mais aussi les perspectives de BDL CM à l’international et sa démarche d’investisseur responsable, axée à la fois sur l’engagement des collaborateurs et l’offre de gestion<strong>, qui comprend en particulier le fonds <a href="https://www.bdlcm.com/transitions/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">BDL Transitions</a>, labellisé ISR</strong>.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Enfin, Olivier Mariscal dans cet entretien évoque le positionnement adopté par les gérants de BDL Capital Management face au retour de l’inflation, qui se révèle aujourd’hui moins transitoire que ce que certains investisseurs pouvaient initialement penser.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><a href="https://www.patrimoine24.com/les-news/8667-bilan-2021-perspectives-2022-bdl.html" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Accéder à l’interview</a></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11558,"sizeSlug":"large","linkDestination":"none"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2022/01/mostafa-meraji-Babuf4BkpdM-unsplash-1-1024x683.jpg" alt="" class="wp-image-11558"/></figure> <!-- /wp:image -->

<!-- wp:post-terms {"term":"category"} /--> <!-- wp:post-date /--> <!-- wp:image {"id":11464,"width":629,"height":353,"sizeSlug":"large","linkDestination":"none"} --> <figure class="wp-block-image size-large is-resized"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/12/61904ab920000045988d28be-1024x575.jpg" alt="" class="wp-image-11464" width="629" height="353"/><figcaption>lok Sharma, émue et les larmes aux yeux “profondément désolé” pour le dénouement de la COP26</figcaption></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Par Jean Duchein, gérant chez BDL Capital management</strong></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><a href="https://www.professioncgp.com/uploads/media/articles/0001/09/213383c52b2423b0a5a3185a9d948564d78634b5.jpeg"></a>Les larmes d’Alok Sharma resteront comme un des moments symboliques de la COP26. Le politicien britannique qui présidait la Conférence de Glasgow exprimait ainsi sa profonde désolation face aux médiocres résultats obtenus. Jusqu’au bout, la formulation finale du texte de décision de la COP26 aura donné lieu à d’âpres négociations, aboutissant au Pacte climatique de Glasgow, qu’on peut certes difficilement considérer comme un immense succès. Il réaffirme l'objectif de limiter le réchauffement à 1,5 degré, ce qui passe notamment par une exigence de réduction de la production d'énergie au charbon. De nombreux observateurs ont noté que le texte final parle d'efforts de "réduction progressive" du charbon plutôt que de son "élimination", ce qui s’explique par l'intervention de l'Inde et de la Chine au dernier moment. Ce « non-alignement » de la Chine peut apparaitre comme une déception mais absolument pas comme une surprise.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Au-delà des questions sémantiques, la COP26 a été l’occasion de quelques accords connexes faisant l’objet d’une adhésion partielle des pays représentés et dont les impacts sur le réchauffement climatique ne seront pas majeurs. Ainsi, 90 pays ont signé le Global Methane Pledge, un engagement à réduire les émissions de méthane de 30% d'ici à 2030. Un deuxième accord a aussi été trouvé sur <a href="https://unfccc.int/sites/default/files/french_paris_agreement.pdf" target="_blank" rel="noreferrer noopener">l’article 6 de l'Accord de Paris</a> (COP21), qui traite des crédits carbones. L'article 6.4, notamment, fournit un cadre officiel des Nations-Unies pour la création et l'échange de crédits carbone à l’échelle mondiale. Ce cadre comptable commun devrait permettre l’interconnexion de différents systèmes d'échange existants, comme ceux fonctionnant actuellement en Europe, en Chine et dans certaines régions des États-Unis, donnant ainsi une dimension plus internationale au marché du carbone. Un chemin intéressant, mais semé d’embûches, le risque d’un dumping environnemental n’étant pas à écarter.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Les résultats peu probants de la COP26, du point de vue de l’investisseur, peuvent sembler un non-événement. Nous n’y voyons effectivement aucune leçon majeure de nature à modifier sur le court terme le regard que nous portons sur les marchés financiers. L'accent a été mis sur les technologies vertes pour parvenir à la décarbonisation et la COP26 n’a en réalité fait que confirmer l'élan et le soutien des pays présents à ces technologies. Notre examen des secteurs spécifiques montre que la plupart des résultats de la COP26 étaient souvent attendus, voire déjà annoncés, et n'auront pas d'impact significatif dans l’immédiat.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Mais attention à cette fausse réassurance. Le flottement politique sensible à la COP26 ne fait que confirmer que l’objectif d’un maintien du réchauffement à 1,5°C est peu probable. L'analyse faite par l'Agence internationale de l’énergie sur la base des engagements climatiques de la COP26 pointe plutôt sur un réchauffement de la planète qui serait de l’ordre de 1,8 degré. Et l’analyse indépendante faite par le Climate Action Tracker trouve même ce résultat optimiste, estimant plutôt que les politiques actuelles entraîneront un réchauffement de 2,7°C. Cet écart persistant entre les objectifs et les conséquences prévisibles de l’agenda actuel doit être pris en compte sérieusement par le secteur financier : loin de lui permettre de se reposer sur leurs deux oreilles, les résultats de la COP26 doivent l’alerter sur la montée des risques physiques liés au climat. Selon nous, c’est dès à présent que les investisseurs doivent scruter et anticiper les impacts potentiel du réchauffement planétaire, par exemple ceux d’événements météorologiques extrêmes sur l'agriculture, les infrastructures, voire la productivité industrielle.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Les hésitations politiques de la COP26 sont aussi le signe que le secteur privé doit jouer un rôle moteur dans la décarbonisation de l’économie. La place des entreprises sera d’autant plus centrale qu’il ne s’agit pas seulement pour elle de défendre l’intérêt général&nbsp;: c’est aussi la demande des consommateurs qui les pousse à adopter le principe du "zéro émission" en faisant pression sur elles pour qu’elles changent de trajectoire. Nous nous attendons à ce que les actions du secteur privé prennent de l'ampleur au cours des prochaines années, à mesure que cette tendance se poursuit. En tant qu’investisseurs, nous nous devons donc d’être de plus en plus attentifs aux conséquences de ce voyage vers la décarbonisation. Il s’agit d’évaluer les coûts de cette transition et de les intégrer dans la valorisation que nous faisons des entreprises, mais aussi d’identifier quelles sont les stratégies gagnantes à la lumière de ce nouveau paradigme. Cette démarche passe aussi par l’engagement. Par exemple, nous écrivons aux entreprises pour leur demander de définir des objectifs de réduction du CO2 en s’alignant sur les recommandations de l<a href="https://sciencebasedtargets.org/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">’initiative Science Based Targets</a>. Nous les challengeons aussi sur les impacts potentiels d’une hausse du prix du carbone sur leur activité.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Après la COP26, le monde de la finance pourrait se réfugier dans le confort du «&nbsp;business as usual&nbsp;». Mais c’est tout le contraire qu’il faut faire, pour le bien commun, certes, mais aussi, plus prosaïquement, pour le bien matériel des investisseurs qui nous confient leur argent. Si le réchauffement climatique est inéluctable, la transition climatique l’est aussi.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:post-date /--> <!-- wp:table {"className":"is-style-regular"} --> <figure class="wp-block-table is-style-regular"><table><tbody><tr><td class="has-text-align-left" data-align="left">Une capitalisation boursière de 8,8 mds d’euros. Avec plus de 100 000 chantiers réalisés par an en France et à l’international, <a href="https://www.eiffage.com/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Eiffage </a>est l’un des leaders du BTP et des concessions en Europe, le continent représentant 95% de l’activité.<br>Réparti en 4 branches (construction, infrastructures, énergies systèmes et concessions) et 8 métiers, le groupe compte environ 72 000 employés au total et a réalisé en 2020 un chiffre d’affaires de 16,3 milliards d’euros.<br><strong><br>Grâce à son positionnement sur des métiers clé dans la décarbonisation de l’économie, comme la rénovation énergétique, Eiffage est bien placé pour bénéficier de la relance en Europe, et en particulier du ‘Pacte Vert pour l’Europe, ou « Green Deal », voté en mars 2020.</strong></td></tr></tbody></table></figure> <!-- /wp:table --> <!-- wp:table --> <figure class="wp-block-table"><table><tbody><tr><td><img class="wp-image-11260" style="width: 150px;" src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/11/Logo-Eiffage.png" alt="Logo Eiffage"></td><td>- Réduction de 40% des emissions scope 1 et 2 d’ici 2030 soumis au SBTi sur le scénario 1,5°<br>- Le conseil d’administration est constitué à 40% de femmes<br>- Premier rapport TCFD en 2020<br>- Ouverture de l’actionnariat aux salariés depuis 30 ans avec 80% des salariés actionnaires</td></tr></tbody></table></figure> <!-- /wp:table --> <!-- wp:heading --> <h2>L’approcheESG de BDL Capital Management</h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:table --> <figure class="wp-block-table"><table><tbody><tr><td>BDL est actionnaire d’Eiffage depuis plusieurs années et a soutenu le management dans sa démarche d’amélioration du reporting extra-financier et d’engagement dans la transition énergétique. Symboliquement, le document universel d’enregistrement 2020 du groupe de BTP commence d’ailleurs par ce slogan : « Agir pour la transition écologique ! »<br>Ce ne sont pas que des mots et nous sommes très satisfaits du chemin parcouru par Eiffage sur les sujets ESG les plus pertinents. La publication d’un rapport climat en 2020 montre l’engagement d’Eiffage à améliorer ses pratiques ESG, engagement qui est d’ailleurs reconnu par le <a href="https://www.cdp.net/fr" target="_blank" rel="noreferrer noopener">CDP </a>(ex Carbon Disclosure Project), organisation internationale qui collecte les données sur l’empreinte carbone de plus de 7.000 entreprises dans le monde. En 2020, Eiffage a ainsi pu annoncer que sa notation par le CDP sur le changement climatique était relevée pour la troisième année consécutive, passant ainsi de D en 2017 à A- en 2020. Une note confirmée en 2021.<br><br>Le rapport climat détaille la stratégie du groupe de BTP en la matière, qui est tournée à la fois vers les parties prenantes internes et externes d’Eiffage, qui entend à la fois œuvrer à la réduction de son empreinte carbone interne, à travers sa consommation directe et indirecte d’énergie, et favoriser l’évitement d’émissions de gaz à effet de serre chez ses clients, via son offre commerciale et technique. Sur le premier volet, près de 600 collaborateurs ont par exemple été formés en e-learning à la stratégie carbone du groupe, tandis que 4 guides internes sur la durabilité ont été publiés et qu’une campagne de tri numérique organisée par la direction informatique a permis la suppression de 23 millions de mails.<br>Mais au-delà de ces formations ou de ce souci de sobriété numérique, c’est surtout avec sa filière qu’Eiffage doit travailler : le groupe estime ainsi que 85% des émissions de CO2 qui lui sont imputables relèvent du scope 3, autrement dit de ses fournisseurs, en particulier de béton, d’acier et de bitume. La sobriété énergétique des sites de ces fournisseurs, leur utilisation d’énergies renouvelables ou l’éco-conception de leurs produits sont des éléments clés pour Eiffage.<br><br>Au total, Eiffage vise sur la période 2019-2030 une réduction de 40% de ses émissions de gaz à effet de serre interne et de 30% de ses émissions externes. Au-delà des chiffres proprement dits, il est intéressant de souligner qu’ils ont été soumis à l’initiative Science Based Target (SBTi), qui les juge compatibles avec un scénario de réchauffement planétaire limité à 1,5 degré. Surtout, nous saluons le fait que des critères environnementaux ont été introduits dans le calcul de la rémunération variable du management (10%), ce qui est de nature, selon nous, à accélérer encore la réduction de l’intensité carbone de l’activité du groupe.<br><br>Le volet social de l’ESG n’est pas oublié chez Eiffage. Présent dans des métiers historiquement plutôt masculins, le groupe enregistre une féminisation des effectifs ces dernières années : si les femmes représentent 14% des effectifs totaux en France, la proportion dépasse 19% sur les fonctions d’encadrement et atteint 40% au niveau du conseil d’administration.<br>Un autre point fort est l’utilisation déjà ancienne (plus de 30 ans) de l’actionnariat salarié comme outil de motivation, d’implication et de fidélisation des employés : ce partage de la valeur créée par le travail est un point clé en ces temps de pénurie de main d’œuvre. A fin 2020, près de 80% des salariés d’Eiffage étaient actionnaires, détenant collectivement 17,7% du capital via le plan d’épargne du groupe. <br><br>BDL est actionnaire d’Eiffage depuis plusieurs années et a soutenu le management dans l’amélioration de leur reporting extra-financier. Nous sommes très satisfaits du chemin parcouru sur ce sujet. La publication d’un rapport ESG ainsi que l’amélioration de la note CDP de C en 2018 à A- montrent l’engagement d’Eiffage à améliorer ses pratiques ESG.<br>L’actionnariat salarié est un outil puissant pour fidéliser les employés en ces temps de pénurie de main d’œuvre en leur faisant partager la valeur créée par le travail quotidien.<br>Nous saluons l’introduction de critères environnementaux dans la rémunération variable du management (10%) et pensons que cela permettra d’accélérer d’avantage la réduction d’émissions de CO2 du groupe.</td></tr></tbody></table></figure> <!-- /wp:table --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>Pourquoi BDL Capital Management est actionnaire pour&nbsp;le futur des infrastructures ?</strong></h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le cas d’investissement d’Eiffage est celui d’une entreprise générant un cash-flow important, de manière récurrente. Si le métier de la construction proprement dit est à faibles marges, 80% des flux de trésorerie proviennent des concessions (autoroutes) et de l’activité de services dans l’énergie. En 2020, le trafic des autoroutes a certes été perturbé par la crise sanitaire mais a fortement rebondi après chaque réouverture de l’économie post confinement. Il est intéressant de constater qu’il se situe maintenant à un niveau supérieur à ceux constatés en 2019 avant la crise sanitaire. Dans un contexte où l’inflation a fortement rebondi et pourrait s’avérer plus que transitoire, Eiffage est protégé par l’indexation des tarifs sur l’inflation.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Quant aux métiers de la construction, ils offrent d’importantes synergies avec ceux d’un concessionnaire et devraient bénéficier du <a href="https://ec.europa.eu/info/strategy/priorities-2019-2024/european-green-deal_fr" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Green Deal européen</a>.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Tant par ses métiers que par sa qualité sur le plan ESG, Eiffage apparait comme un acteur clé de la transition énergétique et du Green Deal européen à venir.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>En effet d’après le consensus Bloomberg, Eiffage générera ~ 6.2% de sa VE (valeur d’entreprise) en FCF (Free Cash-Flow) en 2022.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>BDL souhaite influencer et améliorer la stratégie des entreprises&nbsp;qui s’engagent !</strong></h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:table --> <figure class="wp-block-table"><table><tbody><tr><td> Plus de 1000 rencontres société par an</td><td> Plus de 200 rencontres experts industriels</td><td>Participation à 16 salons professionnels</td></tr><tr><td>Engagement auprès des sociétés</td><td>Lettres aux boards</td><td>Votes aux Assemblés Générales</td></tr></tbody></table></figure> <!-- /wp:table --> <!-- wp:social-links --> <ul class="wp-block-social-links"><!-- wp:social-link {"url":"https://www.linkedin.com/company/685313/","service":"linkedin","label":"LinkedIn de BDL Capital Management"} /--></ul> <!-- /wp:social-links --> <!-- wp:embed-pdf-viewer/pdf {"id":11394,"title":"Langle-ESG-Eiffage-Version-longue","url":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/12/Langle-ESG-Eiffage-Version-longue.pdf"} --> <figure class="wp-block-embed-pdf-viewer-pdf wp-block-embed-pdf-viewer-pdf__content-wrapper aligncenter"><object class="embed-pdf-viewer" data="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/12/Langle-ESG-Eiffage-Version-longue.pdf#scrollbar=1&amp;toolbar=1" type="application/pdf" height="600" width="600" title=""></object><iframe class="embed-pdf-viewer" src="https://docs.google.com/viewer?url=https%3A%2F%2Fwww.bdlcm.com%2Fwp-content%2Fuploads%2F2021%2F12%2FLangle-ESG-Eiffage-Version-longue.pdf&amp;embedded=true" frameborder="0" height="600" width="600" title=""></iframe></figure> <!-- /wp:embed-pdf-viewer/pdf --> <!-- wp:paragraph --> <p><em>Ce document non contractuel a été réalisé à titre d’information uniquement et n’est pas une offre de vente. Ce document ne constitue pas une note de recherche d’investissement et ne comprend aucune recommandation ou conseil d’investissement. BDL ne garantit pas l’exhaustivité, l’exactitude ou la fiabilité des informations contenues dans ce document. Source : Eiffage, CDP et BDL Capital Management au 15/11/2021.<br>BDL Capital Management, en tant que société de gestion, peut sur la base de ses analyses internes, détenir des titres ou initier des positions de vente à découvert par le biais de produits dérivés sur des titres mentionnés au sein de ce document, dans ses différents fonds. BDL Détient, au 15/11/2021, une position longue sur le titre.<br>Un investissement dans un des fonds de BDL Capital Management ne devrait être considéré qu’après consultation du prospectus du fonds. Pour plus d’information sur les risques auxquels les fonds sont exposés, nous vous invitons à consulter les DICI des fonds, disponible sur demande ou sur https://www.bdlcm.com/.</em></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Jean Duchein, gérant chez BDL Capital Management, était l’invité de la «&nbsp;Fabrique des Fonds&nbsp;», émission d’Eres Gestion, spécialiste de l’épargne salariale et retraite.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Jean Duchein y explique les grandes lignes de BDL Transitions, fonds lancé en 2019 et labellisé ISR, qui investit dans 5 thématiques ESG. Désormais présente dans l’offre ISR d’Eres, la stratégie cherche à mettre en portefeuille des sociétés leaders dans leur domaine ou des ‘pépites’ porteuses de changements disruptifs et de fortes perspectives de croissance rentable.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Comme le gérant l’explique dans la vidéo, son but est d’être à l’avant-garde de l’ISR, grâce au travail d’une équipe d’analystes fournie et à plus de 1000 rencontres annuelles avec les entreprises.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image pour accéder à la vidéo)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:embed {"url":"https://youtu.be/7cKAaeXE_l8","type":"video","providerNameSlug":"youtube","responsive":true,"className":"wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"} --> <figure class="wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio"><div class="wp-block-embed__wrapper"> https://youtu.be/7cKAaeXE_l8 </div></figure> <!-- /wp:embed -->

<!-- wp:paragraph --> <p>La réouverture de l’économie, c’est aussi cela&nbsp;: la possibilité qui nous est à nouveau offerte de pratiquer notre métier d’investisseurs comme nous l’entendons. Après cette période délicate où les relations avec les entreprises de nos portefeuilles n’étaient plus possibles qu’à distance, c’est le chemin du terrain que nos équipes peuvent reprendre.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>C’est l’occasion de prendre le pouls des sociétés et de mesurer leur aptitude à naviguer dans un environnement compliqué, à un moment où l’inflation fait son retour et où le fonctionnement des chaînes d’approvisionnement reste perturbé. Ainsi, le <strong>6 octobre</strong> <strong>2021</strong>, nous avons participé à la journée investisseurs de <strong><a href="https://www.saint-gobain.com/fr" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Saint-Gobain</a></strong> dans la nouvelle tour du groupe à La Défense. Le management nous a exposé sa stratégie pour accélérer la croissance et accroitre la rentabilité d’ici à 2025. Ce fabricant leader des matériaux de construction durable est très bien positionné pour surperformer le marché, en croissance, de la construction, grâce à ses solutions permettant la réduction de l’empreinte environnementale de ses clients. Le <strong>14 octobre</strong>, c’est <strong>Daimler</strong> qui nous présentait ses nouveaux modèles automobiles électriques : l’occasion de visiter l’usine de Stuttgart en compagnie du directeur général et du directeur financier du groupe.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>La technologie sera structurellement un secteur clé des années à venir, la souveraineté technologique devenant un thème majeur. Le <strong>28 septembre</strong>, nous étions à Amsterdam chez <strong><a href="https://www.asm.com" target="_blank" rel="noreferrer noopener">ASM International</a></strong>, leader mondial de la vente d’équipements de déposition de type ALD, un processus utilisé dans la production de semi-conducteurs&nbsp;: une occasion d’échanges avec les principaux dirigeants de l’entreprise pour mieux cerner le positionnement produit du groupe, qui va profiter des architectures des puces de nouvelle génération mises en production chez les principaux fabricants mondiaux (TSMC, Samsung, Intel). La technologie française existe&nbsp;: nous l’avons rencontré, le <strong>30 septembre</strong>, en nous rendant au siège d’<strong><a href="https://www.ovhcloud.com/fr/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">OVH</a></strong> à la rencontre du directeur général et du directeur financier, à l’occasion de l’introduction en bourse de ce champion français du Cloud. Il s’agit pour nous de cerner les atouts que peut avoir OVH sur ce marché en forte croissance, y compris face aux géants américains (AWS, Azure, Google Cloud).</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Dans notre métier de gérants de conviction, il ne s’agit pas seulement de rencontrer les entreprises, mais d’identifier des tendances économiques, ce qui passe parfois par d’autres chemins. Le <strong>21 octobre</strong>, au Stade de France, c’est dans les locaux de <strong>Team Vitality</strong>, première équipe française de e-sport, que nous avions rendez-vous. L’occasion d’échanges passionnants avec le PDG fondateur sur les dynamiques de cette industrie en forte croissance et la façon dont se partage la valeur entre les différentes parties prenantes.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:gallery {"ids":[11165,11162,11163,11167],"linkTo":"none"} --> <figure class="wp-block-gallery columns-3 is-cropped"><ul class="blocks-gallery-grid"><li class="blocks-gallery-item"><figure><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/Visite-jean-Daiimler.jpg" alt="" data-id="11165" data-link="https://www.bdlcm.com/?attachment_id=11165" class="wp-image-11165"/><figcaption class="blocks-gallery-item__caption">Jean Duchein chez Daimler</figcaption></figure></li><li class="blocks-gallery-item"><figure><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/Vicent-ASM-768x1024.jpg" alt="" data-id="11162" data-link="https://www.bdlcm.com/?attachment_id=11162" class="wp-image-11162"/><figcaption class="blocks-gallery-item__caption">Vincent Maulay chez ASM</figcaption></figure></li><li class="blocks-gallery-item"><figure><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/Vincent-OVH.png" alt="" data-id="11163" data-link="https://www.bdlcm.com/?attachment_id=11163" class="wp-image-11163"/><figcaption class="blocks-gallery-item__caption">Vincent Maulay chez OVH</figcaption></figure></li><li class="blocks-gallery-item"><figure><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/Paul-Team-Vitality-V2-893x1024.jpg" alt="" data-id="11167" data-full-url="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/Paul-Team-Vitality-V2.jpg" data-link="https://www.bdlcm.com/?attachment_id=11167" class="wp-image-11167"/><figcaption class="blocks-gallery-item__caption">Paul de Branche chez Vitality</figcaption></figure></li></ul></figure> <!-- /wp:gallery --> <!-- wp:latest-posts {"postLayout":"grid"} /-->

<!-- wp:paragraph --> <p><strong>Grâce à la forte collecte enregistrée depuis le début de l'année, le fonds BDL Convictions vient de franchir le cap symbolique du milliard d'euros d'encours sous gestion.</strong></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"fontSize":"small"} --> <p class="has-small-font-size"><span class="has-inline-color has-vivid-cyan-blue-color"><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/10/CP_BDL_-Convictions_un_milliard.pdf"><strong>Cliquer ici pour télécharger le communiqué en format PDF</strong></a></span></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Fort d’une&nbsp;collecte nette atteignant 270 millions d’euros&nbsp;depuis le début de l’année, le fonds « long only »&nbsp;BDL Convictions, investi principalement en actions européennes, vient de passer le cap du milliard d’euros.&nbsp;Ce fonds a un risque action et de liquidité. Au 29 septembre, il&nbsp;atteint une progression de 19,2%&nbsp;depuis le premier janvier, une hausse à comparer avec celle de son indice de référence, le&nbsp;Stoxx 600 dividendes réinvestis (SXXR) qui est de 16,2%. Sur 12 mois glissant au 29/09, BDL Convictions a connu une performance de 42.72% pour la part C versus 27.73% pour son indice de référence.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>La performance annualisée de BDL Convictions depuis sa création en 2008 par BDL Capital Management atteint 9,5% tandis que celle de l'indice de référence est de 6,7%. Au total, la valeur des parts a progressé de 228,2% en 13 ans, 13 années pourtant marquées par de nombreuses crises (subprimes, euro, covid…). Sur la même période, l’indice de référence* a progressé de 129,8%. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l'objet d'aucune garantie.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Ces résultats sont le fruit d’un parti pris, celui de la gestion active, misant sur une analyse fondamentale poussée. En 2008,&nbsp;BDL Convictions&nbsp;s’apparentait au PEA des deux fondateurs de&nbsp;BDL Capital Management, Hughes Beuzelin et Thierry Dupont, ainsi que de leurs collaborateurs, qui, ensemble, avaient investi 800.000 euros. Au fil des années,&nbsp;BDL Capital Management&nbsp;a constitué l’une des plus importantes équipes d’analystes à Paris, s’agissant des maisons indépendantes, cherchant toujours à approfondir sa connaissance des entreprises. Le mot d’ordre de&nbsp;BDL Capital Management&nbsp;est simple: il n’y pas de meilleur investissement que l’entreprise.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le fonds&nbsp;BDL Convictions&nbsp;repose sur l’idée que certains modèles économiques sont créateurs de valeur, aussi bien pour les salariés que les actionnaires, alors que d’autres ne le sont pas. Les gérants de&nbsp;BDL Capital Management&nbsp;prennent en compte cette idée pour investir sur les modèles à la pérennité assurée, tout en en écartant les autres, en évitant de tomber dans les modes sans lendemain. Mais choisir les entreprises les plus performantes économiquement ne suffit pas.&nbsp;BDL Capital Management&nbsp;s’impose d’investir au bon prix.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Dès novembre 2020, alors que se profilait l’arrivée des vaccins et les plans de relance massifs, les gérants de BDL Convictions ont résolument positionné le portefeuille sur des titres susceptibles de bénéficier d’une résurgence de l’inflation, notamment au travers d’une sélection rigoureuse de valeurs industrielles. Une analyse du cycle macroéconomique qui s’est avérée justifiée. Qu’on la considère comme transitoire ou plus durable, l’inflation a en effet nettement rebondi depuis, en particulier via le prix des matières premières et la hausse des coûts de fret.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>De cette analyse macro-économique, a découlé le choix d’investir notamment dans les meilleures valeurs industrielles, rigoureusement sélectionnées, puisque le portefeuille est composé au total de 25 à 30 valeurs en moyenne. Un choix qui a permis de battre nettement l’indice.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Forts d’une réussite qui a validé leurs choix initiaux, de 13 ans d’approfondissement d’une stratégie constante, hors des modes, les gérants de&nbsp;BDL Convictions&nbsp;croient plus que jamais en la gestion active de conviction qui s’appuie sur une analyse fondamentale et une connaissance en profondeur de l’entreprise.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>BDL Capital Management&nbsp;a intégré les critères ESG dans son analyse.&nbsp;BDL Convictions&nbsp;est labélisé LuxFlag, il relève de l’article 8 dans la classification SFDR (prise en compte des critères extra-financiers dans l’investissement). Le fonds est éligible PEA, et référencé en Assurance Vie, Epargne salariale et PER.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>*L’'indice de référence a changé en 2012, ce qui induit un biais de comparaison. Passage du SXXP ou STOXX 600 dividendes réinvestis.<br>&nbsp;<br>Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques de l'OPC. Il est destiné aux investisseurs professionnels français.<br>Ce document a été réalisé à titre d’information uniquement et ne constitue pas une offre de vente. Ce document n’est pas et ne saurait en aucun cas être interprété ou perçu comme étant une offre ou une sollicitation à investir dans le fonds présenté, ni comme un conseil d’investissement, un conseil juridique, fiscal ou de toute autre nature, ni ne doit inspirer quelque investissement ou décision que ce soit.<br>Les informations contenues dans ce document ne sauraient se substituer au jugement du destinataire sur lequel celui-ci doit se fonder. En tout état de cause, les informations présentées ne sont pas suffisantes pour avoir une compréhension permettant d’investir en toute connaissance de cause dans ce produit.<br>Un investissement dans un des fonds de BDL Capital Management ne devrait être considéré qu’après consultation du prospectus. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie.<br>L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque actions le risque de liquidité. Pour plus d’information sur les risques auxquels un fonds est exposé, nous vous invitons à consulter le DICI et le prospectus du fonds, disponibles sur demande ou sur le site internet de BDL Capital Management (https://www.bdlcm.com/convictions/).<br>Les frais de performance de BDL Convictions correspondent à 20% TTC au-delà du SXXR capitalisé, prélevés annuellement suite à la clôture de l’exercice au 31/12 ou à la date du rachat<br>Une information sur le droit de réclamation ou l’exercice d’un recours collectif est disponible en français et en anglais sur le site de BDL Capital Management :&nbsp;https://www.bdlcm.com/informations-reglementaires<br>BDL Capital Management peut décider de cesser la commercialisation de ses organismes de placement collectif conformément à l'article 93 bis de la directive 2009/65/CE et à l'article 32 bis de la directive 2011/61/UE.<br>BDL Capital Management | 24 rue du Rocher 75008 Paris | Tél : +33 1 56 90 50 90 | www.bdlcm.com | SAS au capital de 250 000 € | Paris B 481 094 480 - 6630Z | Agrément AMF n°GP-05000003</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Le fonds BDL Transitions a été récompensé aux Trophées de la finance responsable, obtenant la première place dans la catégorie 'espoir actions environnement Europe'.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Jean Duchein, le gérant du fonds, réagit à ce prix, y voyant la reconnaissance d'une approche différenciante, qui utilise l'ESG comme un véritable facteur de performance, plutôt que de se reposer seulement sur un système de notation.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image ci-dessous pour accéder à la vidéo)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11085,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.youtube.com/watch?v=fCbml1hR7bE"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image-5.png" alt="" class="wp-image-11085"/></a></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Risque chinois, poids important pris pas les ETF, complexification des marchés,... Après une semaine agitée sur les marchés, Maxime Hayot, gérant du fonds Durandal chez BDL Capital Management, était l'invité de BFM Business. Il y a évoqué l'élément clé de sa méthode : la priorité donnée à la gestion des risques.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image pour accéder à la vidéo)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11093,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.bfmtv.com/economie/replay-emissions/bfm-bourse/sommet-bfm-patrimoine-une-semaine-agitee-pour-les-marches-24-09_VN-202109240446.html"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image-6-1024x676.png" alt="" class="wp-image-11093"/></a></figure> <!-- /wp:image -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Derrière un fonds, il y a des hommes. Dans cette vidéo publiée sur H24 Finance, Maxime Hayot, Romain Mayer et Florian Pérocheau vous parlent de la gestion de Durandal et des perspectives.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Ce fonds de catégorie SRRI 3, qui s'efforce de maintenir une volatilité historique inférieure à 5%, est passé de 10 à 100 millions d'euros d'encours ces trois dernières années. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Accéder à la vidéo en <a href="https://www.h24finance.com/news-15306.html">cliquant ici</a>.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Derrière un fonds, il y a des hommes. Dans cette vidéo publiée sur H24 Finance, Maxime Hayot, Romain Mayer et Florian Pérocheau vous parlent de la gestion de Durandal et des perspectives.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Ce fonds de catégorie SRRI 3, qui s'efforce de maintenir une volatilité historique inférieure à 5%, est passé de 10 à 100 millions d'euros d'encours ces trois dernières années. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Accéder à la vidéo en <a href="https://www.h24finance.com/news-15306.html">cliquant ici</a>.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Tous les mois, BDL Capital Management vous présente une valeur détenue par ses fonds au travers de la rubrique “L’approche <em>ESG”.</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>La société est en quelque sorte l’EDF finlandais. On peut la considérer comme un acteur majeur de la transition énergétique en Europe, puisqu’elle est le troisième plus gros&nbsp;producteur d’énergie renouvelable&nbsp;en Europe, avec notamment une forte part de son activité dans l’hydroélectrique. Outre l’environnement,&nbsp;Fortum&nbsp;affiche une préoccupation sociale importante : c’est un acteur engagé dans la recherche de parité de genre au sein de ses équipes.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Fortum&nbsp;a une capitalisation boursière de 23 milliards d’euros. Son mix énergétique est fortement tourné vers les énergies renouvelables, c'est en effet le<strong>&nbsp;troisième plus gros producteur de renouvelables en Europe.</strong> Elle&nbsp;continue de croitre dans les éoliennes onshore et le solaire, mais elle est principalement présente dans l’hydroélectricité et, comme EDF, le nucléaire.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>En&nbsp;résumé ;&nbsp;il s’agit d'un&nbsp;acteur très important de la transition énergétique, qui vise à une préservation du climat&nbsp;en allant vers une&nbsp;<strong>économie neutre en carbone</strong>. Grâce à la&nbsp;la&nbsp;mise en place de la&nbsp;<strong>taxonomie, à une réglementation européenne de plus en plus poussée en matière d’environnement et au plan de relance européen</strong>, cette transition devrait accélérer.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Objectif d’être neutre en carbone d’ici à 2050 (scope 1, 2 et 3).</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:list --> <ul><li>L’entreprise affiche l’objectif d'ajouter&nbsp;2 GW de capacités supplémentaires en énergie renouvelable d’ici à 2025.&nbsp;</li><li>Le conseil d’administration de&nbsp;Fortum&nbsp;est constitué à 40% de femmes.&nbsp;</li><li>L’entreprise est signataire de la TCFD depuis mars 2021.&nbsp;</li></ul> <!-- /wp:list --> <!-- wp:list --> <ul><li>Enfin, si&nbsp;Fortum&nbsp;continue d’avoir des actifs dans les énergies fossiles, la sortie du charbon est programmée et la production d’électricité du groupe va continuer de migrer vers des sources renouvelables.&nbsp;</li></ul> <!-- /wp:list --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>5</strong>&nbsp;C’est le nombre de rendez-vous obtenus par BDL avec la direction de&nbsp;Fortum&nbsp;au cours des 24 derniers mois.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>70%</strong>&nbsp;Des investissements (capex) seront dirigés vers les énergies renouvelables d’ici à 2025.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>L’approche ESG&nbsp;de BDL Capital Management</strong>&nbsp;</h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Au-delà de son engagement dans la dimension environnement, nous jugeons positivement le groupe dans le domaine social, et notamment l’objectif affiché par l’entreprise de parvenir à 0 accident avec arrêt de travail par million d'heures de travail. Nous sommes aussi confiants sur le traitement de la parité de genre au sein du groupe. Elle est vouée à s’améliorer et nous nous félicitons que&nbsp;Fortum&nbsp;ait rejoint la campagne «&nbsp;Equal&nbsp;by 30 » qui vise à l’atteinte une parité de genre dans le secteur de l’énergie d’ici à 2030 (alors que la part des femmes n'était encore que de 27% en 2020).&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le fait que&nbsp;l’Etat&nbsp;finlandais détienne encore 51% du capital peut être vu comme un point de vigilance, mais nous estimons que les intérêts des&nbsp;<strong>actionnaires minoritaires de l’entreprise sont bien respectés&nbsp;</strong>et nous apprécions le fait que le groupe ait introduit des objectifs&nbsp;<strong>ESG dans le calcul de la rémunération du management</strong>.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>Pourquoi BDL Capital Management est actionnaire ?</strong>&nbsp;</h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Le fait que&nbsp;Fortum&nbsp;soit un acteur&nbsp;majeur de la transition énergétique provient de son statut de&nbsp;</strong><strong>troisième plus gros producteur d’énergie renouvelable en Europe&nbsp;</strong>(14,1GW par an). On sait que la transition énergétique a des conséquences inflationnistes.&nbsp;<strong>Les prix de&nbsp;l’électricité&nbsp;devraient ainsi augmenter en Europe</strong>, du fait d'un certaine raréfaction de l’offre. La réglementation européenne pousse en effet vers les renouvelables, ce qui passe par la fermeture des capacités dans le charbon et le nucléaire.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>La différence de prix de l’électricité entre l’Europe continentale et le pays nordiques devrait se réduire grâce aux interconnexions des réseaux électriques.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>En résumé,&nbsp;Fortum&nbsp;nous semble tout à fait en phase avec la problématique de ce qu’on appelle la transition juste. Il s’agit évidemment de changer les modes de production d’énergie et en particulier d’enlever du mix énergétique le charbon, source la plus néfaste pour l’environnement, au bénéfice en premier lieu des énergies renouvelables. Mais l’autre pan de la transition juste est précisément de s’assurer que cette transition soit réalisée dans de bonnes conditions sociales. Et la préoccupation de&nbsp;Fortum&nbsp;pour le bien-être de ses salariés et la parité sont des éléments importants, tout comme sa stratégie de transition.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Valorisation&nbsp;:</strong>&nbsp;6,6% FCF/VE 2023e.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:heading --> <h2><strong>BDL souhaite influencer et améliorer la stratégie des entreprises, notamment dans la transition énergétique</strong>&nbsp;</h2> <!-- /wp:heading --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>&gt;1000&nbsp;</strong>rencontres sociétés par an, qui sont l’occasion de parler stratégie, mais aussi pratiques en matière d’ESG (environnement, social, gouvernance)&nbsp;(CF: </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>&gt;200&nbsp;</strong>rencontres experts industriels, pour permettre à nos équipes de se&nbsp;tenir&nbsp;au courant des nouvelles tendances en matière de business, de pratiques ou de réglementation dans différents secteurs&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Participation à&nbsp;<strong>16&nbsp;</strong>salons professionnels&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Engagement auprès des sociétés : pour avancer dans la transition énergétique, il ne suffit pas d’exclure les plus mauvais élèves, mais il faut aussi influencer les entreprises pour qu’elles fassent évoluer leurs pratiques en matière d’environnement, de social ou de gouvernance.&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Lettres&nbsp;</strong>aux&nbsp;conseils d’administration : c’est l’occasion d’exprimer en amont auprès des dirigeants nos remarques et nos souhaits concernant l’évolution de leur gestion&nbsp;&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Votes&nbsp;</strong>aux&nbsp;assemblées générales : c’est à ce moment que nous matérialisons notre statut de copropriétaire des entreprises de nos portefeuilles&nbsp;</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11062,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Langle-ESG-Fortum.pdf"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Langle-ESG-septembre-2021-1024x679.png" alt="" class="wp-image-11062"/></a></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:file {"id":11059,"href":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Langle-ESG-Fortum.pdf"} --> <div class="wp-block-file"><a href="https://cdn.prod.website-files.com/61fcf0ccadab5a815b8905c4/62dfeb87ecd271559d129296_L%27angle%20ESG%20-%20Fortum.pdf" target="_blank" rel="noreferrer noopener">L'angle ESG - Fortum</a><a href="https://cdn.prod.website-files.com/61fcf0ccadab5a815b8905c4/62dfeb87ecd271559d129296_L%27angle%20ESG%20-%20Fortum.pdf" class="wp-block-file__button" download>Télécharger</a></div> <!-- /wp:file -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Chers co-investisseurs,</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Depuis le début de l’année, notre performance est de 2.74%1 (-0.33% pour l’EONIA) pour une volatilité historique de 3.72% . L’objectif de gestion du fonds BDLCM Funds - Durandal est de réaliser une performance absolue, c’est-à-dire de surperformer l’EONIA chaque année. De plus, notre corrélation avec le STOXX600 dividendes réinvestis est de 0.273. Cette proposition, validée lors de la turbulente année 2020 , vous a déjà convaincue puisque nous avons franchi cet été le cap symbolique des 100 millions d’euros sous gestion. Nous vous remercions pour votre confiance. (…)</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:more --> <!--more--> <!-- /wp:more --> <!-- wp:paragraph --> <p>La suite de la lettre de gestion de septembre est disponible ici : </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:spacer {"height":31} --> <div style="height:31px" aria-hidden="true" class="wp-block-spacer"></div> <!-- /wp:spacer --> <!-- wp:file {"id":11043,"href":"https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Lettre-de-la-gestion-Durandal-Septembre-2021.pdf"} --> <div class="wp-block-file"><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Lettre-de-la-gestion-Durandal-Septembre-2021.pdf" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Lettre de la gestion Durandal - Septembre 2021</a><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/Lettre-de-la-gestion-Durandal-Septembre-2021.pdf" class="wp-block-file__button" download>Télécharger</a></div> <!-- /wp:file --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Dernier-né de la gamme de BDL Capital Management, le fonds BDL Transitions bénéficie depuis l’origine du label ISR de l’État français. Il a explicitement vocation à investir dans les entreprises à la pointe des transitions durables.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>BDL Transitions se veut donc un fonds relevant de l’article 9 de la réglementation SFDR, c’est-à-dire utilisant les critères de durabilité comme un élément central, et non périphérique, du processus de gestion. Ce premier rapport d'impact porte sur la période juin 2020/juin 2021.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><strong>Quels sont les impacts recherchés&nbsp;?</strong></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>L’approche durable de BDL Transitions est multithématique, s’intéressant aussi bien à l’énergie et à l’écologie qu’au phénomène de digitalisation ou à la mobilité durable. Les impacts recherchés sont donc multiples et touchent huit des 17 Objectifs de développement durable (ODD) établis en 2015 par les Nations-Unies.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em></em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11023,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/08/BDL-Transition-Rapport-impact.pdf"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image-3.png" alt="" class="wp-image-11023"/></a></figure> <!-- /wp:image -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Le <em>stock picking </em>est dans l'ADN de BDL Capital Management. Tous nos choix d'investissement sont le fruit des décisions informées de nos équipes de gestion et d'analyse et nos stratégies sont souvent concentrées sur des convictions fortes. Pour autant, la gestion active que nous défendons ne peut ignorer les évolutions technologiques et en particulier l'explosion du nombre de données disponibles.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>C'est tout naturellement que BDL Capital Management a développé dès l'origine des outils propriétaires de gestion, de manière à optimiser et améliorer le travail de ses équipes. Cette recherche permanente d'efficacité intègre de plus en plus l'intelligence artificielle et le <em>machine learning</em>. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Dans cette vidéo, Romain Mayer, analyste quantitatif chez BDL Capital Management, détaille quelques fonctions remplies par de tels outils : calculs de probabilités à partir des questions d'analystes, mesure du sentiment qui se dégage des rapports financiers des sociétés, suivi de tendances sur les moteurs de recherche. Autant de paramètres qui peuvent être utilisés directement comme signaux ou comme outils d'aide à la décision, en fonction des stratégies. Intelligence artificielle et analyse fondamentale sont non seulement compatibles : elles sont extrêmement complémentaires. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image pour accéder à la vidéo)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11007,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.youtube.com/watch?v=E102Hecx5uY"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image-2-1024x576.png" alt="" class="wp-image-11007"/></a><figcaption><a href="https://www.youtube.com/watch?v=E102Hecx5uY">https://www.youtube.com/watch?v=E102Hecx5uY</a></figcaption></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Lancé fin 2018, le fonds long/short Durandal vient de passer les 100 millions d'euros d'encours sous gestion. Un cap symbolique et une bonne occasion pour faire le point sur cette stratégie misant sur un contrôle étroit des risques.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>C'est ce qu'a fait Maxime Hayot, gérant de la stratégie, dans <a href="https://www.h24finance.com/news-15254.html">cette brève interview accordée à H24 Finance</a>. </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":11002,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.bdlcm.com/le-fonds-durandal-explique-par-maxime-hayot-son-gerant-h24-finance/"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image-1.png" alt="" class="wp-image-11002"/></a><figcaption><a href="https://www.h24finance.com/news-15254.html">https://www.h24finance.com/news-15254.html</a></figcaption></figure> <!-- /wp:image -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Les actions sont-elles trop chères ? Ce débat revient régulièrement et, sans surprise, c'est particulièrement le cas dans les périodes de hausse de marché. Mais est-ce véritablement le bon débat ?</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Dans cet article publié dans la rubrique 'Opinions' de La Tribune, Thierry Dupont, cofondateur de BDL Capital Management, revient sur les caractéristiques sans pareilles des actions cotées, qui en font une classe d'actifs essentielle dans la construction d'une stratégie d'épargne dès lors que l'horizon d'investissement est le long terme.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur le titre ci-dessous pour accéder à l'article)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":10996,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/actions-cotees-un-actif-irremplacable-pour-l-epargnant-891654.html"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/09/image.png" alt="" class="wp-image-10996"/></a><figcaption><a href="https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/actions-cotees-un-actif-irremplacable-pour-l-epargnant-891654.html">https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/actions-cotees-un-actif-irremplacable-pour-l-epargnant-891654.html</a></figcaption></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Avec la fin du système de quotas gratuits de CO 2 pour les industriels européens qui se profile, il est crucial que la taxe carbone aux frontières de l'Europe, qui doit accompagner ce processus, soit bien calibrée, pour protéger la compétitivité des entreprises de l'UE, écrivent Hugues Beuzelin et Jean Duchein</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image ci-dessous pour accéder à la tribune)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":10972,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.lesechos.fr/idees-debats/cercle/opinion-plan-climat-attention-au-risque-de-dumping-environnemental-1337617" target="_blank" rel="noopener"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/08/Screenshot-2021-08-18-at-17.27.54-1024x263.png" alt="" class="wp-image-10972"/></a></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p><em>Lancé fin 2018 par BDL Capital Management et caractérisé par une gestion très encadrée du risque, ce fonds long/short ‘quantamental’ a trouvé son public.</em><br></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Le fonds Durandal a été lancé en novembre 2018 et vise un objectif de performance absolue supérieur à l’EONIA, avec une volatilité historique maintenue à un niveau inférieur à 5% (SRRI 3)&nbsp;: un objectif qui a été tenu y compris au cours de la difficile année 2020.<br></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Sa stratégie actions long/short dite ‘quantamentale’ se fonde sur l’analyse quantitative de plus de 1000 entreprises européennes et se distingue par une gestion des risques rigoureuse, en particulier afin de maintenir une exposition neutre aux actions, d’éviter tout biais sectoriel marqué et d’avoir une exposition équilibrée aux principaux facteurs de risque. Cette construction de portefeuille a jusqu’ici permis de délivrer une volatilité historique, depuis sa création, de 3.83% et les performances offrent à la fois une faible corrélation avec les actions (STOXX600)* et avec le marché obligataire**.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":10941,"sizeSlug":"large","linkDestination":"none"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/07/durandal-visuel-1.png" alt="" class="wp-image-10941"/></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p><br></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><em>« Le passage par Durandal du cap des 100 millions d’euros d’encours est une étape symbolique mais importante</em>, se réjouit Maxime Hayot, gérant du fonds. <em>Elle marque un signe de confiance de nos investisseurs dans cette stratégie qui nous semble trouver toute son utilité dans le contexte actuel&nbsp;: incertitudes sur la reprise économique, retour potentiel de l’inflation, valorisations élevées, possibilité de rotations entre secteurs et facteurs.&nbsp;»</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><br>L’année 2020 a permis d’illustrer la capacité de Durandal à naviguer dans un environnement économique incertain et volatil. La perte maximale a été de 5.6% avant de terminer l’année à -0.36%. Depuis le début de l’année 2021, la performance atteint 2.86% (contre -0.27% pour l’EONIA), pour une volatilité annualisée de 2.27%. BDL Capital Management continue d’investir dans la recherche et le développement d’outils, notamment afin de permettre à la stratégie Durandal de mériter sa dénomination, empruntée à la mythique épée du chevalier Roland et symbole de solidité.<br></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Depuis la création de Durandal, BDL Capital Management a également lancé BDL Transitions, fonds d’actions européennes ‘long only’ labellisé ISR, investissant dans des entreprises leaders de la transitions ESG dans une logique multithématique et multisectorielle (énergie/écologie, digital, mobilité/infrastructures, économie). Ces deux fonds sont venus s’ajouter aux deux stratégies historiques de BDL Capital Management&nbsp;: BDL Rempart, fonds long/short et BDL Convictions, la principale stratégie ‘long only’ sur les actions européennes de BDL CM.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:group --> <div class="wp-block-group"><div class="wp-block-group__inner-container"><!-- wp:paragraph {"fontSize":"small"} --> <p class="has-small-font-size"><em>* Corrélation hebdomadaire avec le Stoxx600TR de 8% entre avril 2021 et avril 2021</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"fontSize":"small"} --> <p class="has-small-font-size"><em>**Corrélation hebdomadaire avec les futures bond Euro (RX1 Index) de 17% entre avril 2021 et avril 2021</em></p> <!-- /wp:paragraph --></div></div> <!-- /wp:group --> <!-- wp:paragraph --> <p><br>Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie. BDL Rempart est investi sur les marchés financiers Le fonds présente un risque de perte en capital.<br>L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque des fonds cités, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p>Sources des données chiffrées : BDL Capital Management et Bloomberg<br></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"style":{"typography":{"fontSize":11}}} --> <p style="font-size:11px"><strong>Disclaimer. </strong>Ce document a été réalisé à titre d’information uniquement et ne constitue pas une offre de vente. Ce document n’est pas et ne saurait en aucun cas être interprété ou perçu comme étant une offre ou une sollicitation à investir dans le fonds présenté, ni comme un conseil d’investissement, un conseil juridique, fiscal ou de toute autre nature, ni ne doit inspirer quelque investissement ou décision que ce soit. Les informations contenues dans ce document ne sauraient se substituer au jugement du destinataire sur lequel celui-ci doit se fonder.<br>L’attention de l’investisseur est attirée sur les facteurs de risque du fonds, notamment le risque action, le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de contrepartie, le risque de change et les risques liés aux produits dérivés et aux contreparties. Pour plus d’information sur les risques auxquels le fonds est exposé, nous vous invitons à consulter le DICI du fonds, disponible sur demande ou sur le site internet de BDL Capital Management.<br>En tout état de cause, les informations présentées ne sont pas suffisantes pour avoir une compréhension permettant d’investir en toute connaissance de cause dans ce produit. Un investissement dans un des fonds de BDL Capital Management ne devrait être considéré qu’après consultation du prospectus. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps et ne font l’objet d’aucune garantie.<br>Les frais et commissions ont été inclus au calcul des performances passées. L'indicateur de comparaison de BDLCM Funds Durandal (EONIA capitalisé) est calculé hors dividendes.<br>Le prospectus de la SICAV BDLCM FUNDS, dont BDLCM Funds Durandal est un compartiment, n’est pas disponible en français.<br>En fonction de la date d'édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.<br>Pour plus d’information concernant les méthodologies de calcul des indicateurs ESG, et sur notre démarche d’investisseur responsable, veuillez-vous référez à notre code de transparence et aux documents disponibles sur notre site internet à l’adresse suivante : https://www.bdlcm.com/notre-approche-esg/<br>La société de gestion de portefeuille BDL Capital Management a reçu l’agrément AMF sous le n°GP05000003 le 8 février 2005.</p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>La Commission européenne présente le 14 juillet un nouveau package de mesure ("Fit for 55 package") pour accélérer dans la voie de la décarbonation de l'économie européenne. Jean Duchein, co-gérant du fonds BDL Transitions, se réjouit de cette ambition renforcée, mais appelle aussi à la vigilance, le diable étant toujours caché dans les détails.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:pullquote --> <figure class="wp-block-pullquote"><blockquote><p>L’Europe, trop souvent cacophonique et désordonnée, ne doit pas prêter le flanc à un dumping écologique de son industrie.</p><cite>Jean Duchein, co-gérant du fonds bdl transitions</cite></blockquote></figure> <!-- /wp:pullquote --> <!-- wp:paragraph --> <p> Dans cette <a href="https://www.atlantico.fr/article/decryptage/fit-for-55-package---attention-au-risque-de-dumping-environnemental-hughes-beuzelin">tribune pour le site internet Atlantico</a>, il décrit les grandes lignes des nouvelles réglementations qui se profilent dans certains secteurs (transports, efficacité énergétique, etc.) et sur la réforme à venir du Système d'échange de quotas d'émission de l'Union européenne. Mais il alerte aussi sur le risque du dumping environnemental qui plane si l'Europe n'est pas suffisamment vigilante sur les détails de ses plans.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p><em>(cliquer sur l'image ci-dessous pour accéder à la tribune)</em></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":10919,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom","className":"is-style-default"} --> <figure class="wp-block-image size-large is-style-default"><a href="https://www.atlantico.fr/article/decryptage/fit-for-55-package---attention-au-risque-de-dumping-environnemental-hughes-beuzelin"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/07/Atlantico-Jean-Duchein.png" alt="" class="wp-image-10919"/></a><figcaption><a href="https://www.atlantico.fr/article/decryptage/fit-for-55-package---attention-au-risque-de-dumping-environnemental-hughes-beuzelin">https://www.atlantico.fr/article/decryptage/fit-for-55-package---attention-au-risque-de-dumping-environnemental-hughes-beuzelin</a></figcaption></figure> <!-- /wp:image --> <!-- wp:paragraph --> <p> </p> <!-- /wp:paragraph -->

<!-- wp:paragraph --> <p>Que ce soit par crainte de la volatilité ou pour des raisons réglementaires, les Européens investissent trop peu en actions. C'est ce que rappelle Hughes Beuzelin, co-fondateur de BDL Capital Management, dans une tribune parue dans Les Echos. Un plaidoyer pour que les investisseurs du Vieux continent entourent leurs entreprises de l'intérêt qu'elles méritent. Et gardent ainsi leur contrôle.</p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph --> <p></p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:paragraph {"align":"center"} --> <p class="has-text-align-center"><em>(cliquer sur l'image pour accéder à l'article)</em> </p> <!-- /wp:paragraph --> <!-- wp:image {"id":10925,"sizeSlug":"large","linkDestination":"custom"} --> <figure class="wp-block-image size-large"><a href="https://www.lesechos.fr/idees-debats/cercle/opinion-actions-le-desamour-des-europeens-1331036"><img src="https://www.bdlcm.com/wp-content/uploads/2021/07/Echos-Hughes-1024x262.png" alt="" class="wp-image-10925"/></a></figure> <!-- /wp:image -->